A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近(jì3千克是多少斤 1千克是一斤吗n)3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算(suàn)则(zé)不(bù)过是一场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近(jìn)一年股价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石(shí)油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2013千克是多少斤 1千克是一斤吗5年工(gōng)商银行依(yī)托当年互(hù)联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数(shù)据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒行(xíng)业(yè)的(de)终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一(yī)定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代表的(de)消(xiāo)费(fèi)股似乎也预(yù)示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字化(huà)深(shēn)度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经济担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的(de)三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一(yī)个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的(de)上(shàng)市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移(yí)动(dòng)直接在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字头(tóu)的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司(sī)的陨(yǔn)落(luò)大部分主要(yào)是(shì)由于(yú)行(xíng)业景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为(wèi)两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国(guó)移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本3千克是多少斤 1千克是一斤吗rong>不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一(yī)系列信号(hào)表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全(quán)年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转型(xíng)下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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