用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入(rù)新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及(jí)领(lǐng)域(yù)服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口)增长的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还(hái)是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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