北(běi)京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球(qiú)各地的(de)投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席(xí)基(jī)金学家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他(tā)也曾多次(cì)公开表示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不(bù)过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没(méi)有(yǒu)问题(tí)的(de)。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投(tóu)资(zī)中国可以(yǐ)让你用便宜的(de)价(jià)格买到一些更(gèng)好的公(gōng)司(sī)，而这即(jí)便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据(jù)三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出于(yú)对(duì)公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别(bié)为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时(shí)代财经(jīng)参(cān)考了上市公司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变广西属于南方还是北方动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行(xíng)——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的(de)持(chí)仓(cāng)仍有一(yī)定(dìng)比重。

　　因而，时代财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天(tiān)味业等这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器(qì)行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以广西属于南方还是北方来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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