AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于(yú)短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的(de)法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了(le)历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确(què)看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历(lì)史(shǐ)底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的(de)产业(yè)变革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活(huó)在一(yī)季度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。

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