近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也(yě)成(chéng)为了(le)备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围(wéi)包括文(wén)化(huà)艺(yì)术(shù)交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙(zhì)手可(kě)热(rè)的行业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文(wén)化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化(huà)集(jí)团、泽(zé)时投资(zī)的战略投(tóu)资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该(gāi)领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就(jiù)是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认(rèn)为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩(wán)笑也(yě)要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有(yǒu)进行(xíng)非(fēi)常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，笑果文(wén)化的业务(wù)和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人(rén)士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以(yǐ)上(shàng)的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近(jìn)10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得融资。<102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码/p>

　　资本市(shì)场的(de)反应与高速(sù)增长的(de)市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均(jūn)复合(hé)增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资(zī)本为何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众(zhòng)审美的(de)不确(què)定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续(xù)、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业(yè)中的其余(yú)行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重依赖(lài)IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故(gù)事(shì)起家的(de)，但这个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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