财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预(yù)的信831143是什么意思贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监(jiān831143是什么意思)管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”831143是什么意思的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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