金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期(qī)轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最(zuì)后一(yī)个交易日，在郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合约(yuē)收盘(pán)成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋(fèn)与快乐(lè)之中，并(bìng)未(wèi)引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

一个立一个羽念什么字"http://img.jrjimg.cn/2023/05/23/57e265d189035b487faf277db4cec38c.png" alt="万物皆周期！六年一次的白(bái)糖周期爆发！白糖主力合(hé)约(yuē)创出六年(nián)多新(xīn)高(gāo)，供需缺口超过500万(wàn)吨(dūn)">

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期十分准(zhǔn)时(shí)，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三年一个(gè)种植(zhí)周期(qī)，这(zhè)从根本决定(dìng)了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白(bái)糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场(chǎng)价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格(gé)已经创下2018年(nián)以来(lái)的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协(xié)会(huì)发布的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季一个立一个羽念什么字(jì)逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区(qū)陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不(bù)利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖(táng)产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需(xū)缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢(màn)且有限，我国(guó)食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消(xiāo)费量每(měi)年在(zài)1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进(jìn)口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农组织）发(fā)布(bù)的报告显示，4月国际食品价(jià)格指(zhǐ)数出现1年以来的(de)首次(cì)回升，食(shí)糖、肉(ròu)类(lèi)及(jí)大米的世界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价格指数(shù)4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其(qí)中前十(shí)位食糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰(tài)国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比(bǐ)重(zhòng)超(chāo)过一个立一个羽念什么字(guò)67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全(quán)球主要(yào)产(chǎn)糖国(guó)之一，印(yìn)度(dù)正面临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业(yè)继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖业(yè)累计(jì)上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案(àn)。

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