2022年是国内实施“双碳战略(lüè)”的攻坚之年(nián)，作(zuò)为(wèi)新能源的(de)重点领域，光伏设备(bèi)行(xíng)业备受瞩目(mù)。尽(jǐn)管在政(zhèng)策扶持和行业高成(chéng)长性(xìng)背(bèi)景下，上市企(qǐ)业产量不断扩大(dà)，营收、归(guī)母净利(lì)润不断增长，但行业内上中(zhōng)下游板(bǎn)块的(de)盈(yíng)利能(néng)力(lì)分化严重，亟待引起注意。

　　金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院的数据显示(shì)，光伏设备产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏设备行业(yè)主(zhǔ)要(yào)分为5大板块，分别是上游的(de)硅料(liào)硅片(piàn)生(shēng)产加工板块(kuài)，中下游(yóu)的光伏加工(gōng)设备、逆变(biàn)器、光(guāng)伏辅(fǔ)材和光伏电池组件(jiàn)。利润(rùn)结构整(zhěng)体(tǐ)呈现金字塔结(jié)构，上游板块处于金字塔(tǎ)底(dǐ)层，2022年3家相关(guān)企业净增(zēng)长的利润(rùn)贡献占比(bǐ)就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业总(zǒng)体利润贡献度小，且毛利率不足20％，企业间的竞(jìng)争加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片(piàn)价格下行(xíng)预期增加，结合对企业经营数据(jù)变化的分(fēn)析，可以看(kàn)出：光伏设备(bèi)的上游将(jiāng)迎来(lái)降价与去库存(cún)阶(jiē)段，这对于中(zhōng)下(xià)游(yóu)企业来(lái)说意味着原材料成本得(dé)到控制，利于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破千(qiān)亿(yì)，八(bā)成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重(zhòng)要方向的光伏设备，市场加大(dà)对上市(shì)公司的扶持力度。金融界上市公司研究院统计发现，行业(yè)中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增(zēng)加；累(lèi)计(jì)获得政府补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府(fǔ)加(jiā)大扶持背(bèi)后，与之同步的是上市(shì)企业经营(yíng)规模不断扩大，利润增速可观。产量方面来看，根据国家能源局数据，2022年多(duō)晶硅(guī)产(chǎn)量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产量(liàng)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上增速(sù)。

　　盈利方面(miàn)来看，2018年光伏设备(bèi)行业(yè)实现(xiàn)归(guī)母净(jìng)利润118.05亿元，至(zhì)2022年(nián)增长至(zhì)1051.54亿元，5年(nián)复合增(zēng)速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均(jūn)归(guī)母净(jìng)利润增速(sù)达到162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分别为(wèi)8家、12家(jiā)和19家。仅有(yǒu)福(fú)斯特、安彩(cǎi)高科(kē)等9家(jiā)企业2022年(nián)业绩下滑。

　　其(qí)中(zhōng)，爱旭(xù)股份2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居(jū)行业第2。公司在(zài)去年电池片(piàn)环节(jié)尤其是(shì)大尺寸电池处(chù)于供不应求的状态，年内(nèi)累(lèi)计实(shí)现(xiàn)电池销(xiāo)量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持续(xù)提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设备(bèi)行业归母净利润增速(sù)居(jū)前的企业

　　制(zhì)图(tú)：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　上(shàng)游板(bǎn)块(kuài)毛利率2年增长(zhǎng)20个百(bǎi)分点，3家企业(yè)净(jìng)利润贡献(xiàn)过(guò)半

　　光伏设备(bèi)行业整(zhěng)体毛(máo)利率(lǜ)为22.91％。对各(gè)板块(kuài)毛利率分析发现(xiàn)，上中下游呈(chéng)现的结果参(cān)差不齐，上(shàng)游(yóu)硅料硅片享受到(dào)光伏产业的红利(lì)，行业有竞争壁垒，参(cān)与(yǔ)厂商较(jiào)少(shǎo)，企(qǐ)业毛利率(lǜ)较(jiào)高(gāo)；而(ér)中下游多(duō)数板(bǎn)块毛利率(lǜ)不及(jí)行(xíng)业200克是几两 200克是多少毫升平均。200克是几两 200克是多少毫升

　　数(shù)据显示，上游(yóu)的硅料硅片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第2低(dī)，仅高过光伏电池组件。但2022年板块毛利(lì)率上涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为(wèi)光伏设备行业毛利率(lǜ)最(zuì)高的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板块毛利率(lǜ)较快提升，首先是源于供不应求背景下的涨价。作为光(guāng)伏(fú)设备行业的(de)原材料方，硅料硅片板块可以形容其(qí)为“卖铲人(rén)”。2022全(quán)年虽(suī)然硅片价格波动(dòng)巨大，但(dàn)从2020年以来的数据来看(kàn)，硅片价(jià)格依然处于高位。特(tè)别是上半年硅片价格持续高位运行，硅片需(xū)求端(duān)旺盛(shèng)之下，众多(duō)硅片、电池厂商纷纷与(yǔ)硅料(liào)企业签订巨(jù)额订单(dān)，提(tí)前完成备货。

　　上游的头部(bù)企业代表(biǎo)之一(yī)通(tōng)威股份，曾在2022年报中提及量价(jià)双升(shēng)，指出受益于多晶硅产能(néng)缺口(kǒu)，相关产品(pǐn)持续扩(kuò)产，价格同(tóng)比上涨(zhǎng)显著，进而带(dài)动(dòng)毛利率提升。

　　其(qí)次，硅料硅片板块进(jìn)入壁(bì)垒高，深(shēn)耕该(gāi)领域的企业容易(yì)形成规(guī)模(mó)效应(yīng)。这(zhè)一(yī)板(bǎn)块仅有3家上(shàng)市公司(sī)，不(bù)容易形成恶(è)性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母(mǔ)净利润增速为172％，特别是大全能源2022年归(guī)母净利润191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业绩(jì)增(zēng)速(sù)领先。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，48家光伏设备行业2022年累计(jì)归母净(jìng)利润增长(zhǎng)606.30亿元，而通威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企业归母净利润就增长(zhǎng)了(le)337.05亿元，占(zhàn)比为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母(mǔ)净利润516.66亿元(yuán)，占(zhàn)光伏(fú)设(shè)备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片企业经营(yíng)情况

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　光伏(fú)中下游”内卷”，中(zhōng)游两大板(bǎn)块平均(jūn)毛利率不(bù)超17％

　　相(xiāng)比风(fēng)光的(de)上(shàng)游，中下游涉(shè)及光(guāng)伏电池组件、光伏辅材等领域参与(yǔ)厂(chǎng)商(shāng)较多(duō)，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备中(zhōng)下游板块2022年毛利(lì)率呈现下(xià)行趋势(shì)，45家企(qǐ)业平(píng)均毛利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响公司(sī)盈利情况。上游硅料硅片爆赚的(de)背后，是中下游45家企业(yè)2022年归母净利(lì)润累计增长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从2020至(zhì)2022年板(bǎn)块毛利率数据来看，中下(xià)游领域的光伏(fú)加工设备和逆(nì)变器毛利率3年来(lái)基本(běn)持平，而光伏辅材(cái)和(hé)光伏电池组(zǔ)件毛利率(lǜ)下滑明显，特别是光(guāng)伏(fú)电池组件成为毛利(lì)率最低的板块。

　　表格：光(guāng)伏设备行业不同(tóng)板块的毛(máo)利率情况

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　具(jù)体来看，光伏(fú)电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部(bù)企业隆基绿能毛利(lì)率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协鑫(xīn)集成(chéng)和(hé)亿晶光电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板(bǎn)块(kuài)涵盖(gài)18家企(qǐ)业，企业数(shù)量较多竞争激烈(liè)。这一板块毛利率2020年以来逐(zhú)年(nián)下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价等因素影响，福莱特的主业光伏玻璃(lí)毛(máo)利率下降12.39个百分点，影响整体毛(máo)利率。

　　相比而(ér)言，逆变器(qì)板块有6家企(qǐ)业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾(hé)迈股份(fèn)的毛利率(lǜ)在该(gāi)板块(kuài)第一，达到42.75％。此外，作为逆变器(qì)板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提(tí)升(shēng)2个百分点以上。公司去年(nián)逆变(biàn)器全球(qiú)出货(huò)量达(dá)77GW，逆变设备全(quán)球累计装机量(liàng)已突破340GW，逆变器在(zài)全球主流市场占有率第一。

　　硅(guī)料硅片存货周转速度(dù)放慢，中下(xià)游盈利能力有(yǒu)望(wàng)改善

　　光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)上(shàng)游“躺赚(zhuàn)”，中(zhōng)下游“内卷(juǎn)”是行业写照(zhào)，而自(zì)2022下半(bàn)年(nián)硅料硅片(piàn)价格自高位走出下行趋势(shì)，行业格局将(jiāng)发生怎样(yàng)的改(gǎi)变？

　　数据显示(shì)，相(xiāng)比(bǐ)2022年单晶硅(guī)等硅片的阶段高点，多数硅片(piàn)价格下(xià)跌(diē)幅度超(chāo)过(guò)30％。根据中国有色金属(shǔ)工业协(xié)会(huì)硅(guī)业分会公布的最新(xīn)数据(jù)，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片价格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成(chéng)交(jiāo)均价降至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降(jiàng)至7.28元/片，周环(huán)比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企(qǐ)业的经营数据也可看出硅片价格下跌对上游公司(sī)盈利的影(yǐng)响。今(jīn)年一(yī)季度，大全(quán)能(néng)源实现归母净利(lì)润(rùn)29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期增长动(dòng)能(néng)放缓。

　　另外，3家企业今年一(yī)季度存货(huò)周转(zhuǎn)率数据(jù)发现，无论(lùn)是环(huán)比还是(shì)同比，相(xiāng)较而言都(dōu)有明显(xiǎn)下行趋(qū)势，说明当(dāng)前(qián)有库存积压风险。以大全能源为例，2022年一季度存(cún)货周转率为(wèi)2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企业存货周转率变(biàn)化(huà)趋势

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片(piàn)面(miàn)临短期供过于求的(de)局面，在清理库存的(de)阶(jiē)段下，硅片价格还有进一步下行空间。这对于光(guāng)伏电池组件、光伏加工设备(bèi)等对中下(xià)游板(bǎn)块，将(jiāng)能(néng)较(jiào)好控制原(yuán)材(cái)料成本(běn)，对提升(shēng)毛利率、营收(shōu)率等有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 200克是几两 200克是多少毫升