昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力(lì)观(guān)察更(gèng)多数(shù)据(jù)和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划(huà)于(yú两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的(de)数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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