近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最(zuì)大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加凶猛的意思是什么 凶猛的近义词速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个别地(dì)区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦化利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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