5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去(qù)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的(de)释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低全社会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长(zh不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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