金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的(de)境外(w碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量ài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称场外结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(j碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量í)时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如何(hé)进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务(wù)模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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