昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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