金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可(kě)以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池(chí)存(cún)管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场(宝马和特斯拉哪个档次高chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其(qí)相关(guān)的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的(de)交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提宝马和特斯拉哪个档次高(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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