5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。<皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码/p>

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药(yào)领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场。

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