5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需决定(dìng)的(de)，而央行的(de)政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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