一(yī)度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会(huì)基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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