用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参(cān)与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外(w衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ài)部市场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了(le)其(qí)在(zài)高(gāo)端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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