周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìn韵母带ao的字有哪些，带韵母a韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字o的字有哪些字g)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评(píng)价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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