5月(yuè)23日，医药(yào)股(gǔ)开盘(pán)拉升(shēng)，复星(xīng)医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今年以(yǐ)来持续处于低位水(shuǐ)平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医(yī)药生物(wù)行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行情逐(zhú)渐熄火(huǒ)后，医药板块(kuài)作为老赛道是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还(hái)有新的业绩(jì)驱(qū)动因素(sù)？本文将(jiāng)详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块(kuài)（创新(xīn)药除外）营(yíng)收(shōu)同比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来(lái)看(kàn)，在2023年一(yī)季度，医药板块（创新(xīn)药除外(wài)）存在一定的估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度(dù)的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第一(yī)季度，创新药板块的营收与去年同期相比增(zēng)加(jiā)了(le)6.56％，研发总支(zhī)出的增速达(dá)到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收(shōu)入的(de)比例达(dá)到(dào)了3结婚以后他那个越来越大了8.07％，与2022年第一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块(kuài)市(shì)值/净现金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看，除去创新(xīn)药和疫情受(shòu)益细分领域，医药(yào)板(bǎn)块中具有较好成长(zhǎng)能力(lì)的低(dī)估值板块有原料药、医疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于(yú)许(xǔ)多创(chuàng)新药、器械企业的产品销(xiāo)售前景，国内市场仍(réng)未达到预期，原(yuán)因(yīn)在(zài)于近几年(nián)来，由于(yú)老龄化(huà)，国内医(yī)保支出(chū)并(bìng)未增加太多，增速中的增量大部分都被用(yòng)于疫情相关(guān)行业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国内的医(yī)疗行业，增(zēng)长速度并不快(kuài)。首(shǒu)先，结构性的分化(huà)是非常明(míng)显的，传统药企(qǐ)必须要给创(chuàng)新留(liú)出空间，比如在(zài)过去(qù)的三年中，港股(gǔ)创新药企的年化营收(shōu)增速高达70％。对本土医药(yào)企业而(ér)言，要实现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本土市场(chǎng)之外(wài)拓展国际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目(mù)前在总需(xū)求复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，医药(yào)板块中(zhōng)有刚性需求(qiú)的新基建板块或是最具有确定性的领域之一，一(yī)定程度上或仍是今年医药投(tóu)资(zī)的胜(shèng)负手。

　　我国(guó)继(jì)续推进优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下沉、区域平衡分(fēn)布，医(yī)疗(liáo)新基建再获政策(cè)扶持。4月13日(rì)，国家(jiā)卫生健康委员(yuán)会(huì)召开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质(zhì)医(yī)疗资源下(xià)移、区域平衡(héng)布局。县医院作(zuò)为县级医疗卫生(shēng)服务网络的龙头，连接着城乡卫(wèi)生服(fú)务体系。长期以来，国家卫生(shēng)健(jiàn)康委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不(bù)断提高县(xiàn)级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技术、管(guǎn)理的下移(yí)，通(tōng)结婚以后他那个越来越大了过城市(shì)三(sān)级医院的对(duì)口支援，托(tuō)管(guǎn)，建立医联(lián)体，远程(chéng)医疗等多(duō)种形式，满足县域居民的基本医疗卫(wèi)生需求，为普(pǔ)通疾(jí)病在市县范围(wéi)内解决(jué)奠定坚实(shí)的(de)基础。

　　会(huì)议同时指出(chū)，在接下来(lái)的工(gōng)作中，将继续推进临床重点专(zhuān)科“百千万”工程，指导各(gè)地按照“搭(dā)平台，建载体，促融合”的思路，重点加强(qiáng)群众需求较大的心血管外科学(xué)、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学(xué)、病(bìng)理学(xué)等(děng)专科(kē)建设，补齐资源短板，完(结婚以后他那个越来越大了wán)成预期的建设(shè)任(rèn)务。随着(zhe)具体政策的出台，相关的基层医疗器(qì)械市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生(shēng)命信(xìn)息设备和(hé)心血管耗(hào)材相关的板(bǎn)块将会(huì)有较(jiào)大的发展空间(jiān)。其中(zhōng)的(de)个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械(xiè)市(shì)场持续扩张。随着国家继续支持优(yōu)质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未来，医(yī)疗卫生(shēng)资源的分布将会得(dé)到优化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩(kuò)容，释放更多(duō)中(zhōng)、基层医(yī)疗机(jī)构(gòu)的采购需求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五(wǔ)”规(guī)划(huà)中提出要加强(qiáng)医疗卫生领域(yù)的基础设施建(jiàn)设(shè)的背景下(xià)，预计医(yī)疗器(qì)械采(cǎi)购将更(gèng)加(jiā)宽松，这(zhè)将推动医疗(liáo)器(qì)械(xiè)市场的快(kuài)速发展(zhǎn)。在政(zhèng)策推(tuī)动下(xià)，国产品(pǐn)牌(pái)有望(wàng)凭借高(gāo)性价比(bǐ)的优势加(jiā)速进入(rù)医院，长期(qī)而(ér)言(yán)，随着(zhe)多(duō)项政策支持的持(chí)续加强(qiáng)，国产替代将逐步加(jiā)速(sù)，相(xiāng)关大型医疗器械的龙头(tóu)厂商将会抓(zhuā)住(zhù)放量的机(jī)会，实现快速发展。

　　华(huá)富证(zhèng)券(quàn)建议关(guān)注国内高端医(yī)疗设(shè)备的龙(lóng)头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海泰新光(guāng)。这些(xiē)企业具有(yǒu)较好的产品性能(néng)、较好的(de)渠道和较强的(de)研发能(néng)力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 结婚以后他那个越来越大了