A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已(yǐ)岌(jí)岌可(kě)危(wēi)。值得(dé)注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数(shù)据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(hé)茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变化2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口trong>。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国(guó)移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推(tuī)进(jìn)的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十(shí)的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深(shēn)度(dù)转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(lái)，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的(de)三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过(guò)茅台(tái)的上(shàng)市公司(sī)，在(zài)风(fēng)光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下(xià)场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气(qì)度(dù)提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一(yī)度(dù)突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但最(zuì)后(hòu)的结果不(bù)是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行(xíng)业(yè)景气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股(gǔ)价能(néng)否持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移(yí)动，为(wèi)什么(me)此前市值却(què)一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即(jí)是成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需(xū)要如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎(yíng)来(lái)一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味(wèi)着届时全(quán)年资(zī)本(běn)开支占收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互(hù)联(lián)网进入下(xià)半场，行(xíng)业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互(hù)联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵营。