财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)后价(jià)格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之(zhī)一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车(chē)的(de)观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国(guó)内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存(cún)工(gōng)作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计(jì)将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需(xū)要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季度(dù)开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的(de)水(shuǐ)平。材料价格(gé)和(hé)库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价(jià)值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而(ér)在(zài)需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价(jià)格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的(de)议(yì)价(jià)权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利(lì)好中国最大的(de)两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们(men)去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大(dà)的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本(b皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思ěn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入(rù)股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低(dī)成本(běn)的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能(néng)容(róng)忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获(huò)利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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