4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存(cún)在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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