编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏(fú)发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前十中调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(w气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别èi)任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电(diàn)子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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