周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过(guò)前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐ赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么n)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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