编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可(kě)以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重(z正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算hòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业的(de)终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上(shàng)是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确(què)定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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