用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

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　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全基于(yú)互联网(wǎng)架构的(de)企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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