编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕(mù)也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的(de)三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西shí)的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出(ch妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西ū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库(kù)存(cún)可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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