5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　W军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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