今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基(jī)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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