尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模(mó)型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同样(yàng)表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服(fú)务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确(què)，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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