在华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高(gāo)水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金(jīn)和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(niá宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思n宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思)股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的(de)经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度(dù)开始。

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