A股“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的(de)光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按(àn)其(qí)A股(gǔ)股本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热(rè)点催化(huà)下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动(dòng)和(hé)茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉shù)字经济(jì)时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年(nián)互联(lián)网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达(dá)到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一(yī)度超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近(jìn叠罗汉暗叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前(qián)十的(de)上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移动为代表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎(hū)也预(yù)示(shì)着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等(děng)创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的(de) IDC/云计(jì)算业务能(néng)力(lì)，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运(yùn)营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的(de)三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆(bào)发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动(dòng)，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着届时全年(nián)资本开(kāi)支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心已转向产业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国(guó)内业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。

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