分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对部分追求高收益(yì)的(de)投(tóu)资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因(yīn)基金(jīn)资产规模较(jiào)大(dà)或者(zhě)投资者人数较多、与其他(tā)金(jīn)融机构或者(zhě)金(jīn)融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日内张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净(jìng)值连(lián)续20个(gè)交易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会(huì)认定的符合(hé)重要货币(bì)市场基金特征的其(qí)他(tā)条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘(hóng)余(yú)额(é)宝货(huò)币、易方达(dá)易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品(pǐn)合规(guī)性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提(tí)升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回(huí)落(luò)至与其(qí)风险相匹配的(de)合理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行(x张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事íng)规定(dìng)》明确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险(xiǎn)管理与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币(bì)市场基金管理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的(de)高级管(guǎn)理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员(yuán)的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接或(huò)者间接与重要货币市场基(jī)金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)投(tóu)资运作(zuò)指标(biāo)方面，也(yě)需(xū)要满足多项要(yào)求(qiú)。例(lì)如，持(chí)有一家公司(sī)发行(xíng)的证券市值不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金(jīn)托管人(rén)资(zī)格的同一商业(yè)银行发行的金(jīn)融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的(de)规模合计不(bù)得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申购申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申(shēn)购(gòu)申(shēn)请后导致其(qí)持有份额超过基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件时(shí)，可能会(huì)对(duì)金融(róng)市(shì)场的流(liú)动(dòng)性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为了(le)更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)防范流动性风险(xiǎn)的能力(lì)将进(jìn)一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类(lèi)似的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)风险(xiǎn)防控(kòng)和监督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估(gū)重要货币市(shì)场基金各类风险的(de)成因(yīn)、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主体共同制定(dìng)合理有效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案应(yīng)当报中(zhōng)国证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应对(duì)预案的有效(xiào)性、合理性、可(kě)行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)发生(shēng)重大(dà)风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会(huì)对部(bù)分投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的(de)投资者造(zào)成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规(guī)可能(néng)会导致(zhì)一些(xiē)货币(bì)基金(jīn)规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金具(jù)有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对(duì)社(shè)会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重要货币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于(yú)保护(hù)投资者利(lì)益。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的(de)规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布(bù)的(de)重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素之一。预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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