“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下(xià)持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还(hái)不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上(shàng)决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都(dōu)写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力(lì)，逐步(bù)归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势(shì)。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升(shēng)，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国(guó)防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的(de)消费量(liàng)来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改(gǎi)锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面(miàn)开(kāi)割，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是(shì)由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求(qiú)端来(lái)看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高(gāo)级分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻huá)钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜(yí锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素(sù)主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效的(de)去(qù)库和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续(xù)关(guān)注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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