5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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