私募(mù)基(jī)金运作即将(jiāng)迎来更全面的新一(yī)轮监管(guǎn)。

　　4月28日，中国证券投资(zī)基(jī)金(jīn)业协(xié)会（下称中基协）就起草的《私募证券投资基金(jīn)运作指引》（下称《运作指引》）向社(shè)会公开征(zhēng)求意见(jiàn)。

　　自(zì)2013年6月证券投资(zī)基金法将私募证券投资基金纳(nà)入统一(yī)规范，中基协实施(shī)登记备案(àn)以来，我国私募证券投(tóu)资基金行业发展迅速，规模不断增(zēng)加。截至2022年年末，中基协已登记私募证券投(tóu)资基金管(guǎn)理人9000余家，存续私募证券投资基(jī)金9.3万(wàn)只，规模5.6万亿元(yuán)。私募(mù)证券投资基金(jīn)交易策略逐步多元化，交易活跃，投资(zī)资(zī)产覆盖股票、基金(jīn)、债券和场内外衍生(shēng)品，已经(jīng)成为资本(běn)市场重要的机构投资者之一。中基协(xié)结合私(sī)募证券投资基金行业(yè)实践(jiàn)，坚持(chí)规范发展(zhǎn)和问题导向，起(qǐ)草形成《运作指引》，明确底线(xiàn)要求，针对(duì)重点问题(tí)予以规范，完善私募证券投资基金运作规(guī)则体系。

　　本次征求(qiú)意见的(de)《运(yùn)作指(zhǐ)引》共计三(sān)十(shí)二条，对私募证券(quàn)投(tóu)资基金募(mù)集、投(tóu)资、运作管理(lǐ)等环节提出了规范要求。具(jù)体(tǐ)来(lái)看：

　　募集(jí)要求方面，在(zài)募集(jí)及存续门槛要求上，明确私(sī)募证券投资基(jī)金初始募集(jí)及存续规模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年(nián)2月，中基协发布了修订(dìng)后的《私募投资基(jī)金登记备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步明确了私募登记备案标准，其(qí)中就提出私募证券(quàn)基金初始实缴募集资金规(guī)模(mó)不(bù)低于1000万元(yuán)人民(mín)币。此次《运作指引》的相关要求与《备案办法(fǎ)》衔接。

　　但引发市(shì)场热议的是，基(jī)金合(hé)同中应当明(míng)确约定，除(chú)市场波动(dòng)导致(zhì)净值(zhí)变化外，连续60个交易日出(chū)现基金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于1000万元(yuán)人民币的，该私募证券投资基(jī)金进入清算流程。

　　有行(xíng)业人士认(rèn)为(wèi)，《运作指(zhǐ)引》在衔接《备案办法》募集规模的(de)基础(chǔ)上，增加了(le)存续要(yào)求，这可以有效(xiào)避免《备(bèi)案办法》出台后，通过(guò)募(mù)集(jí)资金后再赎回的方(fāng)式备案的(de)“壳基金”。此外，这也体(tǐ)现(xiàn)行业的“扶强除劣”趋势，中小规(guī)模(mó)的私(sī)募生存难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管理，《运(yùn)作(zuò)指引》要求私募证券投资(zī)基金开放(fàng)申赎频率不(bù)得高于每月一次(cì)。为引导投资(zī)者理性投资(zī)、长期投(tóu)资(zī)，《运(yùn)作(zuò)指引》明确基金合(hé)同应当约定投资者不(bù)少(shǎo)于6个月的份额锁定期安排。

　　投资要求方面，在组合投资要求上(shàng)，为引导私(sī)募证券投资基金管理人提升(shēng)专业投资(zī)能力，组合投(tóu)资、分散风险(xiǎn)，要求私募证券投(tóu)资基金采取资产(chǎn)组合的方式进(jìn)行投资。单只私募(mù)证(zhèng)券投资基金(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗jīn)投资于同一资产的资金，不得(dé)超过(guò)该基金净(jìng)资产的25％；同一私募基金管理人管理的全(quán)部私募证券投资基金(jīn)投(tóu)资于(yú)同(tóng)一资产的(de)资金，不得超(chāo)过该资产(chǎn)的25％。银行活期存款、国(guó)债(zhài)、中央银行票(piào)据、政策性金融债、地方政府债券、公(gōng)开募集(jí)基金等中(zhōng)国证监会、协会认(rèn)可的投资品种(zhǒng)除(chú)外。

　　《运作指(zhǐ)引》还(hái)明确禁止(zhǐ)多层嵌套，要求私募证券投资基(jī)金架构应当清晰、透(tòu)明，不得通过(guò)设置复杂架构、多层嵌套等(děng)方式规避监管要求。私(sī)募证券投资基金投资(zī)于其他私募证券投资基(jī)金(jīn)或者(zhě)金融机(jī)构发行的(de)资产管理产品的，应当明确约(yuē)定所(suǒ)投资的私募证券投资基金或者(zhě)资(zī)产管理产品不(bù)再投资除公开(kāi)募集(jí)基(jī)金以外的其他私募证券投资(zī)基金或者(zhě)资产管理(lǐ)产品。

　　在场外衍生品投资(zī)要求上，明确私募基金应当以风险管理、资产配置为目标开展衍生品(pǐn)交易，不(bù)得将衍生品交易异化(huà)为股(gǔ)票、债(zhài)券等场内(nèi)标的的杠杆融资(zī)工具，不得为不适格投资(zī)者提供通道(dào)服务(wù)，提出(chū)集(jí)中度(dù)、杠杆(gān)等要求(qiú)。

　　运作管理要求方面，要求私募证(zhèng)券(quàn)投资基金管理人(rén)建立(lì)健全内部制(zhì)度，遵循投资者利益优先与公平交易原(yuán)则，防范利益输送。对(duì)量化私募证券投资基(jī)金在交易(yì)系(xì)统安全、异常交易监控(kòng)、内部管理、资料保存、产品命名等方面提出规范要求。进一步细化对(duì)私募证券投资基金投资运作（如衍生品、境外资产等特殊交易）的(de)信息(xī)披露要求(qiú)。

　　同时，《运作指引》明确不同规(guī)模私募(mù)证券投资基金管理人和私募证券(quàn)投资基金信息(xī)报送工作要(yào)求(qiú)。

　　《运作指引》还要求规(guī)模以上私募证券投资基(jī)金管理人定期开展压力测(cè)试、建立(lì)风险准备金制度等(děng)。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，同一实际控制人控制的(de)私(sī)募基金管(guǎn)理人(rén)在最(zuì)近(jìn)一年度末(mò)合(hé)计基金管(guǎn)理(lǐ)规模在20亿元以上的，应当持续(xù)建立健全流动性(xìng)风险监测、预警与应急处置(zhì)、关于预警线与止(zhǐ)损线的风硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗险管理制度，每季度至(zhì)少进行一次压(yā)力(lì)测试。私募(mù)基金管理人应当结合(hé)市场状况和自身管理能力制定并(bìng)持续(xù)更新流(liú)动性风险应(yīng)急预(yù)案，明确(què)预案触发情景(jǐng)、应急(jí)程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务(wù)，私募基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应当对投资者(zhě)资金来源(yuán)的合规(guī)性进行审查，不得由投资者或其指定第(dì)三方下达投资指(zhǐ)令或者自行负责(zé)投资运(yùn)作，不(bù)得为金融(róng)机构、其(qí)他私募基(jī)金管(guǎn)理人，金融机(jī)构资产管(guǎn)理(lǐ)产品以及其他私募基金提供(gōng)规避投(tóu)资范围、杠杆约束、投资者门槛等(děng)监管(g硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗uǎn)要求的通道服务(wù)。

　　一位私(sī)募人(rén)士向(xiàng)期货日报记者表(biǎo)示(shì)，综合来看，私募监管的实际标(biāo)准在向金(jīn)融机构管理标(biāo)准看齐，《运作指(zhǐ)引》如果按目前征(zhēng)求意见稿的水平落实，执行后会(huì)快速(sù)抹平私募基金相对其他资管产品的灵活度(dù)，让资金方(fāng)的投放偏好回(huí)到策略表现及管理人的整体运营(yíng)和服务水平上，而(ér)非政策监(jiān)管红利。这将更(gèng)有利于(yú)行业(yè)的健康发展，回归管理本源(yuán)。

　　不(bù)过，《运(yùn)作指引》也给予了过(guò)渡期(qī)安排。

　　中(zhōng)基协表示，《运作(zuò)指引(yǐn)》施行后，新(xīn)备案的私(sī)募证券(quàn)投资基金按照《运作(zuò)指引》要求执行(xíng)。同时为减少新老基(jī)金的套利空间，对存量(liàng)基(jī)金针(zhēn)对不同情况提出差异(yì)化(huà)整改要求，并对重点条款的整改给予充分过渡期安排(pái)：

　　对于(yú)违反投资范围要(yào)求、开展通道业务、不符(fú)合(hé)最低存续(xù)规(guī)模等触及底(dǐ)线(xiàn)要求的存量(liàng)基(jī)金(jīn)，《运作指引》施(shī)行(xíng)后(hòu)不得新(xīn)增募集规(guī)模及投资者，不得展期，新增投资活动(dòng)获得须符合(hé)《运作指引》要求，合(hé)同(tóng)到(dào)期后予以(yǐ)清算；

　　对于(yú)不符合(hé)《运(yùn)作指引》中关于投资集中度、嵌套层数(shù)、杠杆比例、债(zhài)券及衍(yǎn)生品交(jiāo)易等(děng)投资要(yào)求的，给予12个(gè)月整(zhěng)改过渡期，不强(qiáng)制(zhì)要求修(xiū)改基(jī)金合同；

　　对于《运作(zuò)指(zhǐ)引》实施后存量基金(jīn)新募集的投资(zī)者要求设置(zhì)不少于(yú)6个月的份额(é)锁定期；

　　对于存(cún)量基金发(fā)生基(jī)金合同变更的，变更后内容应当符合(hé)《运作指引》要求；基(jī)金合(hé)同存续期限发生变化的，应当(dāng)按照(zhào)《运作指(zhǐ)引》修改基金(jīn)合同；

　　对于存量基(jī)金中无(wú)固(gù)定存续(xù)期限的私募证券投资(zī)基金，要求在《运(yùn)作指引》施(shī)行后12个月内(nèi)，修改基金(jīn)合同，约定(dìng)明确(què)的基(jī)金存续期，以促进(jìn)目前存量永(yǒng)续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗