金融界5月12日消息 国内(nèi)期(qī)货市场收盘(pán)，商品期(qī)货多数(shù)下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌(diē)，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品(pǐn)跌势，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资通胀压力进一(yī)步趋缓。结合此(cǐ)前发布的(de)美国4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃(nǎi)至降息已然(rán)成为一种共识，因(yīn)此(cǐ)本周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站台的(de)情况下，预计从(cóng)加息结(jié)束到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍(réng)有近一个季度的(de)时(shí)间，在(zài)此期间将(jiāng)面(miàn)临(lín)经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐前(qián)国民党任公是指谁，任公指的是什么期超涨的(de)幅度。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失业金人数升至202国民党任公是指谁，任公指的是什么1年(nián)以来的最高(gāo)水平，劳动力(lì)市场正在(zài)降温。同时国(guó)内社(shè)融(róng)超预(yù)期下滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下(xià)跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后续还需关(guān)注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期(qī)将会继续影响有色(sè)金属(shǔ)与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)宽松预(yù)期以及经济风(fēng)险(xiǎn)依(yī)然利好贵金(jīn)属，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下(xià)行，拖累工业属(shǔ)性较强的白(bái)银(yín)走势，白(bái)银(yín)表现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)大幅回落等(děng)因素(sù)综(zōng)合(hé)影(yǐng)响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关(guān)注(zhù)继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍(réng)未(wèi)走完(wán)，建议继续等白(bái)银行情企(qǐ)稳再低(dī)位做多。美(měi)欧银行业(yè)危(wēi)机引(yǐn)发避险需求，美联储政策(cè)收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债(zhài)走势偏(piān)弱(ruò)，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当前(qián)继续(xù)关注调(diào)整(zhěng)行情(qíng)；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风(fēng)险、银行业风险与债务上限风险、央行(xíng)购(gòu)金(jīn)持续等(děng)宏观因(yīn)素(sù)下，黄(huáng)金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低(dī)做(zuò)多配置依然是核心建议。

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