北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地的投资(zī)者。“来自中国的投资者(zhě)是(shì)最多(duō)的，据说达到1万人(rén在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基(jī)金(jīn)学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公(gōng)开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕(rào)中国(guó)公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投(tóu)资对(duì)象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达(dá)到了(le)10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题(tí)的。相(xiāng)较(jiào)于投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用(yòng)便(biàn)宜(yí)的价(jià)格买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不(bù)低(dī)于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司进行(xíng)了(le)梳理，选出了相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动>医疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格判断，选择(zé)的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，排名第一的分(fēn)别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财经(jīng)参考了(le)上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了(le)估值相对行业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对(duì)海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲(fēi)特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企业的(de)5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业(yè)市盈率之差来(lái)看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也(yě)曾筛(shāi)选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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