4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu冀g是河北哪里的车牌e-height: 24px;'>冀g是河北哪里的车牌)，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至25冀g是河北哪里的车牌31万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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