关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者(zhě)可能(néng)不得不进一(yī)步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取(qǔ)的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才(cái)能(néng)确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰派官(guān)员(yuán)的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外(wài)投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗p>

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三(sān)十(shí)条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发(fā)生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续(xù)发酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存预估(gū)下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需(xū)求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于(yú)产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。中(zhōng)国和(hé)印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必(bì)将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市场(chǎng)情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此棕榈毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气(qì)候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产量的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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