一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票E生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字TF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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