近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的(de)承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来中国人口第一大省，中国人口第一大省排名钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需中国人口第一大省，中国人口第一大省排名格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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