今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前(qián)基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好(hǎo)政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加(jiā)大(dà)了对港股(gǔ)的投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航(háng)空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市(shì)，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在(zài)一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业(yè)为(wèi)互(hù)联(lián)网和(hé)先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工(gōng)智能相关(guān)模(mó)型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算(suàn)力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处在行母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松(sōng)背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来(lái)经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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