A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按其A股股(gǔ)本(běn)计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢上市以来最近一年(nián)股价(jià)累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的(de)变化。亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢p>

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度(dù)超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市(shì)场市值(zhí)之(zhī)首，得(dé)益(yì)于当时基(jī)建大发展时(shí)期，中石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银(yín)行(xíng)依托当年(nián)互联网金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新锐(ruì)股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观(guān)察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的(de)高(gāo)估值泡(pào)沫(mò)下，以及(jí)今(jīn)年(nián)春节后白(bái)酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台(tái)市值这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数(shù)据(jù)显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力(lì)网络(luò)的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商向数(shù)字科(kē)技领军(jūn)企业(yè)加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看，根(gēn)据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气(qì)度提(tí)升(shēng)，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发(fā)、船舶(bó)业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述(shù)公(gōng)司(sī)的陨(yǔ亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢n)落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品(pǐn)稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的(de)通信(xìn)类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设施企业(yè)，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛(máo)利(lì)率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移动可能正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司数(shù)字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一(yī)驱(qū)动力(lì)。此外(wài)，公司移(yí)动云(yún)收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业(yè)界第一(yī)阵营。

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