财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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