5月迎来开门红，A股成交额连续20日保(bǎo)持(chí)在(zài)1万亿(yì)以上，市场对于人工(gōng)智(zhì)能、消费、新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块看(kàn)法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已有多家券商(shāng)发布了5月金(jīn)股和(hé)策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关(guān)注度提升最(zuì)大

　　截(jié)至5月4日，15家券商(shāng)共(gòng)计推荐了(le)154只金(jīn)股(gǔ)，从(cóng)行业来看(kàn)，机械设备行业板(bǎn)块暂(zàn)时是5月机构人气(qì)最高的板块，占比接(jiē)近1成，银(yín)行板块(kuài)罕见出现多只金股，两者一定程度与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人(rén)工(gōng)智能/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传媒(méi)板块关注度提升最为(wèi)明显，计算机板块关注度则快速下降，这也与(yǔ)4月(yuè)份行情走(zǒu)势相(xiāng)互印证，传媒板块率先突破，可能会成为(wèi)AI概念笑到最后的那(nà)个(gè)。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅(fú)回暖，可能与淄(zī)博烧烤和五一旅游(yóu)市(shì)场的(de)火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的(de)金(jīn)股标的集中(zhōng)度来看(kàn)，150多只金股(gǔ)中，有22只金股同时被2家(jiā)及以上(shàng)的(de)机构共同推(tuī)荐(jiàn)。其(qí)中(zhōng)三(sān)只传媒股同时(shí)获(huò)得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七互(hù)娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板(bǎn)块受关注的逻辑也(yě)主(zhǔ)要(yào)是(shì)两点：1.底部(bù)复苏，2.版(bǎn)号放开(kāi)后，新产品(pǐn)（游戏(xì)）有望放大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商品城(chéng)67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回(huí)看4月(yuè)金(jīn)股策略表现，东吴证(zhèng)券(quàn)以12.58%收益名列前(qián)茅(máo)，精测电(diàn)子贡献其(qí)中绝大(dà)多(duō)数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券商(shāng)中仅(jǐn)11家券商(shāng)金股策略盈利(lì)，收益中(zhōng)位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几期，主要(yào)与大盘行情的撕裂(liè)有关(guān)。

　　这种极端行情的演绎(yì)体现(xiàn)在热(rè)门金股上(shàng)则(zé)表现(xiàn)为“全军(jūn)覆没”，8只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)得4家机构的(de)金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖则出现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品城(chéng)、精(jīng)测电(diàn)子涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构多(duō)数(shù)持保守看法

　　各大券(quàn)商对(duì)五月份的投资方向做了(le)预判，综合多家观点，券商们(men)对五月的大盘的看法比较保守(shǒu)，建议多看少动，推荐较多的行业是电(diàn)气设备、消(xiāo)费、医药、军工，对(duì)地产股的走势机构有(yǒu)分歧，区域(yù)规划、券商、沪(hù)港通、个股期权则(zé)因(yīn)有事件驱动所(suǒ)以有短期的机会。

　　安信策(cè)略阐述了美国股(gǔ)票投资的(de)一个(gè)习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股(gǔ)票市场的(de)相对弱(ruò)势(shì)。这有悖于现代投资(zī)理论，但(dàn)又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市(shì)场中，我们也发(fā)现了(le)明(míng)显的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年全A指数在5月出现上涨(zhǎng)，其他年份均(jūn)现下跌。如果统计(jì)5、6两个(gè)月的市场表(biǎo)现，则四年均报下跌，平均(jūn)跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示(shì)经济的(de)微刺激(包括重大项目(mù)的(de)陆续(xù)推出和开(kāi)工)不会停止;同时，管理层对信用风险及(jí)资产价(jià)格(gé)风险的容忍(rěn)度正在降低，但(dàn)在投资缺口重(zhòng)回下行通(tōng)道、通胀继(jì)续低位徘徊的经(jīng)济周期格局(jú)下(xià)，大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃只托不举、定点发(fā)力的(de)“微刺激”难(nán)以(yǐ)扭转市场有底无高度的现(xiàn)状。

　　申万策(cè)略认为市场(chǎng)依然维持震荡格局，长期看(kàn)二级市(shì)场(chǎng)估值体系国际化是(shì)趋势，优质成长(zhǎng)有望迎来深蹲起(qǐ)跳的机会，可以做一(yī)把(bǎ)反弹，国(guó)企改革红利释(shì)放非(fēi)常值得期待。

　　招商策略判断(duàn)在去(qù)杠杆(gān)的(de)背(bèi)景下，要么减(jiǎn)少(shǎo)负债，要么增加(jiā)资本，减负(fù)债会带来经济收缩压力，增资(zī)本会带来股票(piào)供(gōng)给压力，市场尚未(wèi)走出这种被动局(jú)面的影响。PMI数据显示经济下行压力暂时有(yǒu)所缓(huǎn)和，但尚无法(fǎ)期望经济会出现持续(xù)或者大幅改善;资金(jīn)利(lì)率的回落(luò)是衰退性的(de)，不意(yì)味着流(liú)动性出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)式改善;风险偏(piān)好受刚性(xìng)兑付打破预期影响仍难以(yǐ)出现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票(piào)供给担忧(yōu)。总体上仍维持二季(jì)度投资策略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位(wèi);相对来说，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食品饮料等一(yī)线白马等(děng)业绩增长确定性高、估值(zhí)不高(gāo)，可(kě)以(yǐ)有(yǒu)相对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等白马(mǎ)股)

　　海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)展望(wàng)5月市场环境，一些积极(jí)因素(sù)正出现(xiàn)，将(jiāng)给(gěi)市场带(dài)来一(yī)些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策(cè)底限思维仍(réng)在，悲观(guān)预期或(huò)修正。(2)微(wēi)观面(miàn)，部分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮点(diǎn)望(wàng)提振(zhèn)市场情绪。从管理层的政策取(qǔ)向来看(kàn)，短期打破概率偏低，震荡市(shì)特征没变(biàn)。短期市场下跌后5月有些积极因素出现(xiàn)，建议备(bèi)战回(huí)调后的反(fǎn)弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策略(lüè)分析称(chēng)，首(shǒu)先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继续;其(qí)次，前期小批多次的微刺激(jī)下，市场对短期(qī)经济预期偏(piān)乐观，而实际政策效果难(nán)以(yǐ)对冲来自(zì)房地产(chǎn)等领域带来的经济(jì)下行动能，基本面预期很有可能下修;再次(cì)，改革和结构调整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不托底，政(zhèng)策不(bù)全面(miàn)放(fàng)松的情况下，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风险(xiǎn)偏好都(dōu)有不利影响。监管(guǎn)部门的维稳措(cuò)施亦难以改变基本(běn)面弱(ruò)平衡向下(xià)打破的趋(qū)势(shì)，5月份市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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