2022年是(shì)国内(nèi)实施(shī)“双(shuāng)碳战略(lüè)”的攻(gōng)坚之年(nián)，作为新能源的重(zhòng)点领(lǐng)域，光伏设备行业(yè)备受(shòu)瞩目(mù)。尽管在政策扶持(chí)和行业高成长(zhǎng)性背景下，上市(shì)企业产量不断(duàn)扩大，营收、归母净利润不(bù)断增长，但(dàn)行业内上(shàng)中下游板块的盈利能力分(fēn)化严(yán)重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公司研究院的(de)数据显示，光伏设备产业(yè)链盈(yíng)利参差不齐(qí)。光伏(fú)设备行(xíng)业(yè)主要(yào)分为(wèi)5大板块(kuài)，分别是上游的(de)硅料硅(guī)片生产加工板块，中下(xià)游的光伏加工设备、逆(nì)变器(qì)、光伏辅(fǔ)材和光伏电池(chí)组件。利润(rùn)结构整体(tǐ)呈现金字(zì)塔结构，上(shàng)游板块处于(yú)金字塔(tǎ)底层，2022年3家(jiā)相关企业净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而(ér)中下游45家(jiā)企业总体利润贡(gòng)献度(dù)小，且毛利率(lǜ)不(bù)足20％，企业间(jiān)的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅料硅片(piàn)价(jià)格下行预(yù)期增加，结合对(duì)企(qǐ)业(yè)经营(yíng)数据变化的分析，可以看出：光伏设(shè)备的上游将迎来降(jiàng)价与去(qù)库存阶段，这(zhè)对于中下游企业(yè)来说(shuō)意味着原材料成本得到(dào)控制(zhì)，利(lì)于企业经营(yíng)能(néng)力提升。

　　归母净(jìng)利润突破千亿，八成企业(yè)利润增长

　　在“双(shuāng)碳战略”背景下，作为(wèi)清洁能源重要(yào)方向的光伏设(shè)备，市(shì)场加大对上市公司的扶持(chí)力度。金融界上市公司研究院(yuàn)统计发现，行(xíng)业中(zhōng)48家上(shàng)市(shì)公司，有33家(jiā)2022年(nián)获得的政(zhèng)府(fǔ)补助(zhù)较2021年增加；累计(jì)获得(dé)政府(fǔ)补助(zhù)54.63亿(yì)元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背后(hòu)，与(yǔ)之(zhī)同步的是上(shàng)市企业经营规模不断扩大，利润增速(sù)可观。产(chǎn)量方面来看，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同(tóng)比增长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，光伏制造端产(chǎn)量均实现50％以上增速(sù)。

　　盈利(lì)方面(miàn)来看，2018年光伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业(yè)实(shí)现归母净利润118.05亿(yì)元，至2022年增长(zhǎng)至(zhì)1051.54亿元，5年(nián)复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归(guī)母净(jìng)利润增速(sù)达(dá)到162.11％，增(zēng)速在(zài)200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企业，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特、安彩高科(kē)等9家企业2022年业(yè)绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现(xiàn)归母净(jìng)利(lì)润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电(diàn)池片环节尤其是大尺(chǐ)寸电(diàn)池处(chù)于供不应(yīng)求的状态，年内累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈(yíng)利(lì)能力持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏设备行业归母(mǔ)净利润增速居前(qián)的企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企(qǐ)业净(jìng)利润贡献过(guò)半

　　光伏设备行业整体毛利率为22.91％。对各板块毛利率(lǜ)分析(xī)发现，上中(zhōng)下游呈现的结果(guǒ)参差不齐，上游(yóu)硅料硅片享受到光(guāng)伏产业的红利，行(xíng)业有竞争壁(bì)垒，参与厂(chǎng)商较少，企业毛利率较(jiào)高；而中下游(yóu)多数板(bǎn)块毛利(lì)率不(bù)及行业平(píng)均。

　　数据显示(shì)，上(shàng)游的硅(guī)料硅(guī)片(piàn)2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个板块(kuài)中毛利率第2低(dī)，仅高(gāo)过光伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为光伏设备行业毛(máo)利(lì)率最高(gāo)的板块(kuài)。

　　硅料硅片板块(kuài)毛利率较快提升，首先是源于供不应求(qiú)背景下的涨价。作(zuò)为光伏(fú)设备行业(yè)的原(yuán)材(cái)料方，硅(guī)料硅片板块可以形容(róng)其(qí)为“卖铲人”。2022全年(nián)虽(suī)然硅片价格(gé)波动(dòng)巨大，但从(cóng)2020年以来的数(shù)据来看(kàn)，硅片价格依然处于高(gāo)位(wèi)。特别是上(shàng)半年硅片价(jià)格持续高位运(yùn)行，硅(guī)片需求端(duān)旺盛之下(xià)，众(zhòng)多硅片、电池(chí)厂商纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾(céng)在2022年(nián)报中提及量价双升，指出受益于多晶硅产能缺口(kǒu)，相关(guān)产(chǎn)品持续扩产，价(jià)格同(tóng)比上涨显(xiǎn)著，进而带动毛利率提升(shēng)。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅片板块进入壁垒高，深耕(gēng)该领域的企业容易形成规模效应。这一板块仅有3家上市(shì)公司(sī)，不容易形(xíng)成恶性(xìng)竞(jìng)争。2022年，3家企业(yè)业绩均呈(chéng)现爆(bào)发(fā)式增长，平均归母净利润增速为172％，特别是(shì)大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)2022年累计归母净利(lì)润(rùn)增长606.30亿元，而通威股份、大全能(néng)源和(hé)TCL中(zhōng)环3家硅料(liào)硅片企业归母净利润(rùn)就增长了337.05亿(yì)元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共实现(xiàn)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行(xíng)业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅(guī)片(piàn)企业经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)

　　制(zhì)图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　光(guāng)伏中(zhōng)下游”内卷”，中游两(liǎng)大板块平均毛(máo)利率不(bù)超17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下游涉及光伏电池组件(jiàn)、光(guāng)伏辅材等领域参与厂商(shāng)较多(duō)，企业间竞(jìng)争激烈。整体(tǐ)而言(yán)，光(guāng)伏设(shè)备中(zhōng)下游板块2022年(nián)毛利率呈现下行(xíng)趋势(shì)，45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72％，进(jìn)而(ér)影响公司盈(yíng)利情况。上游(yóu)硅料(liào)硅片爆赚的背后，是中下游45家企业2022年归母净利润累计增(zēng)长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡献没有(yǒu)过半(bàn)。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛(máo)利率数据来(lái)看，中下游领域的光伏(fú)加(jiā)工设备和逆变器毛利率3年敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次来基本持平，而光伏辅(fǔ)材(cái)和(hé)光伏电池组件毛利率下(xià)滑明显，特别是光伏电池组(zǔ)件成为(wèi)毛(máo)利(lì)率(lǜ)最低(dī)的板(bǎn)块(kuài)。

　　表格：光伏设备行业不同板块的毛(máo)利率情况

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　具(jù)体来(lái)看，光伏电(diàn)池组件板块11家上市公司，平(píng)均毛利率(lǜ)为(wèi)11.76％，属于沪深300的头(tóu)部(bù)企业隆基(jī)绿(lǜ)能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航(háng)天(tiān)机电(diàn)、协(xié)鑫(xīn)集成(chéng)和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖18家企业，企业数(shù)量较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下(xià)滑，2022年平(píng)均毛(máo)利率为(wèi)16.85％。其中，由于(yú)原材料涨价等(děng)因素影响，福莱特(tè)的主业(yè)光伏玻璃毛(máo)利(lì)率下降12.39个百分点，影响整体(tǐ)毛(máo)利率。

　　相(xiāng)比而言(yán)，逆变器板块有6家企业，数量相(xiāng)对较少，板块整(zhěng)体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股份的(de)毛利率在该(gāi)板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块(kuài)的绝对龙头，阳(yáng)光电(diàn)源2022年毛利(lì)率为24.55％，提(tí)升2个百分点以上。公司(sī)去(qù)年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突(tū)破340GW，逆变器在(zài)全球(qiú)主流市场占有率第一。

　　硅料硅片存货(huò)周转速(sù)度放(fàng)慢，中下游(yóu)盈利能力(lì)有望改善

　　光伏(fú)设备行业上(shàng)游“躺(tǎng)赚(zhuàn)”，中下游(yóu)“内卷”是行业写照，而自2022下半年硅料硅(guī)片价格自(zì)高位(wèi)走(zǒu)出下(xià)行趋势，行业格局(jú)将发(fā)生怎样的改变？

　　数据显示(shì)，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅片的阶段高(gāo)点，多(duō)数硅片价格(gé)下跌(diē)幅度超过(guò)30％。根据(jù)中国有色(sè)金属工业协(xié)会硅业分会公布的最新数据，5月11日(rì)当周M10单晶硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片(piàn)，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价格(gé)区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片(piàn)，周环(huán)比降幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片(piàn)企业的(de)经营(yíng)数据也(yě)可看出(chū)硅片价格下跌对上游(yóu)公司盈利的影响。今年一季度(dù)，大全能源实现归母净利(lì)润29.11亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)滑(huá)32.49％；通(tōng)威股份(fèn)和TCL中环(huán)相比2022年同期增(zēng)长动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今(jīn)年一季(jì)度(dù)存货周(zhōu)转率数据发现(xiàn)，无论是环比还是同比，相较而言都有明显下行趋势，说明当前有库(kù)存积压风(fēng)险。以大全能源为例(lì)，2022年一季度存货周转率为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图(tú)片(piàn)：硅(guī)料硅片企业存(cún)货(huò)周转率变(biàn)化趋势

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经

　　专业人士(shì)认为，上游硅料硅片面临短期(qī)供过于(yú)求的局面(miàn)，在清理库存(cún)的阶段下，硅片(piàn)价(jià)格还有进一步(bù)下行(xíng)空间。这对于光伏电(diàn)池组件、光伏加工设备等对中下游板块，将能较(jiào)好控制(zhì)原材料成本，对提升毛利率、营(yíng)收(shōu)率等有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次