财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型(xíng)以及相关人工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GP两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法T应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是(shì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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