金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资金的(de)本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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